国际清算银行再三警告,各国央行为何无视这一风险?

尽管国际清算银行一再对各国央行的货币政策发出警告,但各国央行却一直在无视这种警告。例如去年10月,在国际清算银行警告量化宽松政策已经破坏市场的一天后,美联储就宣布推行第四轮量化宽松政策。

然而,这并不能阻止国际清算银行继续发出警告。周一,总部位于巴塞尔的国际清算银行在其季度评论报刊中警告称,新冠疫苗取得突破性进展,金融市场价格飙升,加上美国大选的影响,资产价格日益紧张。

这与高盛发出的警告惊人地相似。高盛发布了几乎相同的警告,当时高盛观察到其情绪指标现在比平均水平高出2.0个标准差。

股票市场的仓位已经极度紧张,自2009年以来,人气指标已经达到了98%。

国际清算银行在周一发布的季度报告指出,尽管疫情继续蔓延,并且存在很大的不确定性,但信贷市场和一些全球最大的股票市场仍超过了疫情前的水平。

国际清算银行的货币和经济部门负责人Claudio Borio一直持怀疑态度,他表示,疫苗消息和持续的财政货币刺激措施证明了股市上涨是合理的,但同时也存在过度上涨的迹象。

Borio在最新的外交发言上警告称,风险资产估值和经济前景之间存在一定程度的差别,市场和股票是脱节的。他补充说,关于估值过高的问题在疫情危机之前就已经存在了。

各国央行忽视国际清算银行的警告

当世界顶级央行行长参加国际清算银行的闭门会议时,经济学家们往往会关注国际清算银行的观点。

但央行们通常都会忽略国际清算银行的观点,因为国际清算银行在过去10年一直在支持回归传统的货币政策,而对于一直在大胆推行“直升机撒钱”这一极端的货币政策的央行来说,这显然是不可能的。

然而,Borio表示,他特别担心的发展趋势之一是企业信贷市场压力迅速缓解,因为垃圾债券收益率创历史新低,而企业杠杆率却创历史新高。但考虑到美联储对债券市场的支持,这是可以理解的。

周一,Borio向记者们发出了严重的警告:

“我们正从新冠危机的流动性阶段转向偿付能力阶段。”

换句话来说,情况将变得更糟,因为央行们将无视国际清算银行的警告,它们将大力推动国际清算银行认为失败的货币政策,将杠杆率推至更高水平,将收益率推至历史新低,并波及到各个领域,这是前所未有的。

他说:

“尽管以历史标准衡量,信贷息差已经相当低了,但我们预计未来会出现更多破产。事实上,尽管银行更加谨慎地对风险定价,但我们在资本市场上并未看到同样的情况。”

Borio的警告似乎是徒劳的,随着负收益债券的规模达到17.5万亿美元,越来越多的基金经理去追逐风险更大的资产,以获得更高的收益。

国际清算银行的无力

那么,这是Bortio的错,还是谁的错呢?

当然,Bortio不会承认是他自己的错。而是那些他“应该”建议的央行无视了他的警告和建议,向市场注入数以万亿计的刺激措施,但这些刺激措施并没有真正地流入经济中,只是让资产持有人比想象中更加富有。

这意味着现在有人(显然不是国际清算银行)负责给央行提供货币政策和经济方面的建议。国际清算银行的警告已经不再重要,有人抢去了它的风头。

对此,外媒讽刺道,或许国际清算银行在撰写下一份季度报告时,可以写一份冗长的报告,讨论目前谁在控制全球货币政策。因为国际清算银行的过往作用只不过是一个又一个季度地发布警告,而现在所有人都公开无视这些警告。

在面对各央行实行的疯狂的“直升机撒钱”货币政策时,Bortio只能表示宽容。尽管他很担忧,但除了站在央行们这边外别无选择:

“由于前景存在很大的不确定性,各国央行宁愿在犯错的情况下做得更多,也不愿做得太少。”

现在整个世界经济都处在悬崖边缘,下一次金融危机的爆发不仅会令社会损失数百万亿的财富,还会摧毁人们对央行和法定货币的信心。

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